同是写上元，此词常被拿来与李清照的《永遇乐》对读，其实路数相反：李清照从今昔对照里出悲，周邦彦偏把两地元宵并排铺展。上片写眼下荆南灯市：「风销焰蜡，露烘炉。花市光相射」，烛焰被风吹消，花灯的光互相映射；「桂华流瓦」四字写月光泻在屋瓦上如水流淌，一句一个光影层次。「看楚女、纤腰一把」，就地取材写楚地游女，热闹终究是别人的。下片「因念都城放夜」，一个「因」字拉开回忆，汴京「望千门如昼，嬉笑游冶」，「钿车罗帕。相逢处，自有暗尘随马」，暗用苏味道「暗尘随马去」写车马游观之盛，旧京的繁华铺得越足，越衬出眼前的清冷。妙在收束不肯放声：「年光是也。唯只见、旧情衰谢」，年节风光依旧，只是旧情已经衰谢——「是也」与「衰谢」对撞，盛景与衰心只隔一层纸。结句「清漏移，飞盖归来，从舞休歌罢」，趁着更漏未深驱车归去，任凭歌舞停歇，冷淡之至。以乐景衬哀而哀乐皆有分寸，是清真节日词里最耐读的一篇。